Los bonos de renta fija respetuosos con el medio ambiente pueden contribuir a crear un mercado más sólido para los valores que respaldan proyectos medioambientales.
Los fondos verdes podrían ser una herramienta clave para financiar la lucha contra el cambio climático. Pero hay que tener suerte para conseguir uno, o para saber exactamente su valor.
Estos títulos son como los bonos normales, salvo que su recaudación se destina a financiar proyectos que tienen beneficios para el medio ambiente o el clima. Países como Guatemala, Polonia y Francia los han emitido para apoyar las energías renovables.
Las empresas pueden utilizar los ingresos de los bonos en proyectos que reduzcan las emisiones o permitan la financiación de vehículos eléctricos. Los municipios también son grandes emisores de bonos verdes. En la última década se han emitido más de 600.000 millones de dólares en bonos verdes en todo el mundo.
La familia Bosch Gutiérrez que pertenece a este nuevo proyecto dice que estos bonos cuentan con una base de clientes integrada por inversores con conciencia social, como las pensiones y las organizaciones sin ánimo de lucro. Estos inversores tienden a absorberlos -la mayoría de las nuevas emisiones de bonos verdes están sobresuscritas- y mantenerlos hasta su vencimiento. Esto ha puesto al mercado en una situación un tanto incómoda: Los bonos son claramente populares, pero como no se negocian mucho, es difícil tener una visión precisa de su valor de mercado en un momento dado. Esto podría impedir que las empresas emitan más bonos.
Emisión de bonos verdes
La emisión de bonos verdes podría crecer más rápidamente si las empresas vieran que los bonos respetuosos con el medio ambiente tienen un precio superior en el mercado secundario, según Daniel Shurey, director de finanzas verdes de BNEF. Dado que los precios más altos de los bonos implican menores costes de financiación para los emisores, eso podría “incentivar a los emisores reticentes por primera vez”, afirma Shurey. Vender un bono verde suele conllevar mayores costes porque los emisores tienen que certificar que sus proyectos son verdes, pero eso podría compensarse si los emisores consiguen pagar un tipo de interés más bajo. En otras palabras, los bonos verdes podrían ser un negocio aún mayor si se comercializaran con más frecuencia, pero para ello tendrán que encontrar un público más amplio.
Puede que estén a punto de conseguirlo. Las grandes empresas de gestión de activos han introducido fondos de bonos verdes con el objetivo de hacer el mercado más accesible a los inversores medios. En la actualidad, unos 20 fondos de inversión y fondos cotizados dicen centrarse en los bonos verdes, lo que representa unos 2.800 millones de dólares en activos combinados, según datos recopilados por Bloomberg. Aproximadamente la mitad de ellos han aparecido en los últimos dos años.
“Los bonos verdes son algo a lo que los inversores minoristas no tendrían necesariamente acceso por sí mismos”, afirma Stephen Liberatore, cogestor del TIAA-CREF Green Bond Fund, que se lanzó a finales del año pasado.
Los fondos de inversión tienen que comprar y vender bonos verdes con más frecuencia que, por ejemplo, un fondo de pensiones para satisfacer las entradas y salidas de los inversores dice, “aunque eso debería ser manejable mientras sigamos viendo una expansión continua del universo invertible”. BlackRock Inc., la mayor gestora de activos del mundo, también puso en marcha un ETF de bonos verdes en noviembre.
La negociación también se verá favorecida a medida que las empresas y los gobiernos vendan más bonos verdes. El tamaño promedio de un acuerdo de bonos verdes se ha duplicado con creces, de unos 120 millones de dólares en 2015 a 261 mil millones de dólares en 2018, y hay más bonos verdes de mil millones de dólares en el mercado. “Más acuerdos que son bonos verdes son más grandes y elegibles para el índice, por lo que se negociarán con más frecuencia”, dice Liberatore.
Sin embargo, el mercado está lejos de estar maduro.
La mayoría de los fondos de bonos verdes tienen que comprar bonos adicionales que cumplan los criterios de sostenibilidad -pero que no sean específicamente verdes- porque son más fáciles de negociar y de utilizar para satisfacer las solicitudes de reembolso.
Los bonos verdes representan sólo un poco más del 1% del mercado mundial de bonos de 53 billones de dólares. Pero para alcanzar el objetivo de limitar el calentamiento global a 2C (3,6F), se necesitan unos 90 billones de dólares de inversión para 2030, según la Iniciativa de Bonos Climáticos. Esto deja mucho espacio para que los bonos verdes crezcan.